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　　一、修訂背景

　　QFLP（Qualified Foreign Limited Partnership），即外商投資股權投資企業(yè)試點(diǎn)，是指由外國企業(yè)或個(gè)人參與投資設立的，以非公開(kāi)方式向境外投資者募集資金，投資于國內非公開(kāi)交易的企業(yè)股權的企業(yè)。繼2011年上海率先啟動(dòng)QFLP試點(diǎn)后，我市先后于2012年及2017年發(fā)布了《關(guān)于本市開(kāi)展外商投資股權投資企業(yè)試點(diǎn)工作的暫行辦法》《深圳市外商投資股權投資企業(yè)試點(diǎn)辦法》（以下稱(chēng)《試點(diǎn)辦法》）等文件，正式啟動(dòng)了QFLP試點(diǎn)工作。截至目前，我市已有155家外商投資股權投資管理企業(yè)、37家外商投資股權投資企業(yè)（基金）取得試點(diǎn)資格，前述試點(diǎn)企業(yè)合計注冊資本（認繳出資額）54.5億美金。總體來(lái)看，QFLP試點(diǎn)工作平穩有序，形成了一批具有特色優(yōu)勢和標桿效應的外商投資股權投資企業(yè)，對于吸引具有國際影響力的股權投資機構來(lái)深集聚，支持我市經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，建設國際化現代化創(chuàng )新型城市發(fā)揮了重要作用。

　　QFLP試點(diǎn)作為新生事物，目前尚在發(fā)展初期和試驗階段，且各地試點(diǎn)經(jīng)驗不一，國際環(huán)境及政策也在不斷發(fā)生變化，需要不斷調整和完善。目前，我市試點(diǎn)工作存在以下幾個(gè)問(wèn)題：一是試點(diǎn)辦法未能與國家最新政策保持一致。譬如《國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)跨境貿易投資便利化的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“28號文”）已允許非投資性外商投資企業(yè)依法以資本金進(jìn)行境內股權投資；證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )（以下稱(chēng)“基金業(yè)協(xié)會(huì )”）放開(kāi)了雙GP架構，同時(shí)考慮基金行業(yè)慣例、企業(yè)風(fēng)險隔離的需求，有條件允許管理人與GP分離，并將定增、協(xié)議轉讓等一級半市場(chǎng)交易認定為股權投資活動(dòng)。深圳試點(diǎn)工作也應與時(shí)俱進(jìn)，與最新政策保持一致。二是準入門(mén)檻略高。外商投資股權投資企業(yè)（基金）單只產(chǎn)品規模不得低于1500萬(wàn)美元等值貨幣的要求，導致很多優(yōu)秀的創(chuàng )投管理機構及創(chuàng )投基金未能成功在我市開(kāi)展業(yè)務(wù)。三是缺乏事中事后監管抓手。相關(guān)監管部門(mén)對于企業(yè)后續的實(shí)際運營(yíng)情況及投資狀況，缺乏有效監管手段和抓手。

　　隨著(zhù)全球經(jīng)貿規則調整，金融體系亦面臨重構，為進(jìn)一步推進(jìn)金融開(kāi)放創(chuàng )新，深化內地與港澳金融合作，加大金融支持粵港澳大灣區建設力度，提升粵港澳大灣區在國家經(jīng)濟發(fā)展和對外開(kāi)放中的支持引領(lǐng)作用，2020年5月14日，中國人民銀行等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區建設的意見(jiàn)》，在第十五條中明確提出“開(kāi)展私募股權投資基金跨境投資試點(diǎn)；允許港澳機構投資者通過(guò)合格境外有限合伙人(QFLP)參與投資粵港澳大灣區內地私募股權投資基金和創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)(基金)；有序推進(jìn)合格境內有限合伙人(QDLP)和合格境內投資企業(yè)(QDIE)試點(diǎn)，支持內地私募股權投資基金境外投資；對上述QFLP、QDLP/QDIE試點(diǎn)實(shí)施宏觀(guān)審慎管理，由內地監督管理機構建立健全聯(lián)合評審制度，加強事中事后監管。根據收支形勢適時(shí)逆周期調節，防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險。”在此背景下，深圳作為改革開(kāi)放“排頭兵”和全國金融中心重鎮，有必要結合當前市場(chǎng)發(fā)展的新形勢和我市實(shí)際，及時(shí)調整修訂相關(guān)政策，進(jìn)一步擴大外商投資范圍，吸引和培育更多中外投資者來(lái)深聚集投資，提升深圳金融國際化水平。

　　2020年4月，我局正式啟動(dòng)了QFLP政策修訂工作，起草了《深圳市外商投資股權投資企業(yè)試點(diǎn)辦法》（征求意見(jiàn)稿），在充分征求市發(fā)改委、市商務(wù)局、人民銀行深圳市中心支行（國家外匯管理局深圳市分局）、深圳證監局等多個(gè)部門(mén)意見(jiàn)基礎上，對征求意見(jiàn)稿進(jìn)行了修訂完善。7月，我局多次召開(kāi)行業(yè)座談會(huì )，并對我市的QFLP試點(diǎn)企業(yè)展開(kāi)排查，了解企業(yè)運營(yíng)情況，就征求意見(jiàn)稿聽(tīng)取行業(yè)意見(jiàn)建議，進(jìn)行多輪修訂完善。10月，根據《深圳市行政機關(guān)規范性文件管理規定》（市政府令第305號）相關(guān)規定，在市司法局和我局官網(wǎng)發(fā)布征求意見(jiàn)公告。根據各有關(guān)單位、各機構反饋的意見(jiàn)，我局修改完善形成《深圳市外商投資股權投資企業(yè)試點(diǎn)辦法》（送審稿，以下簡(jiǎn)稱(chēng)送審稿）。

　　二、修訂思路

　　本次修訂借鑒北京、上海、廣州等地經(jīng)驗做法，主要遵循3個(gè)原則進(jìn)行：一是明確性質(zhì)與定位。首先，外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)從性質(zhì)上來(lái)說(shuō)屬于外商投資企業(yè)，故應遵守國家有關(guān)外商投資的法律、法規、規章等相關(guān)規定，故在總則部分明確本次修訂后的新辦法（以下稱(chēng)“新辦法”）以《外商投資法》為其中一項重要的依據；其次，外商投資股權投資企業(yè)系以非公開(kāi)方式向特定投資者募集資金，為投資者的利益進(jìn)行股權投資活動(dòng)的企業(yè)，具有典型的私募基金屬性，而外商投資股權投資管理企業(yè)作為外商投資股權投資企業(yè)的發(fā)起設立、受托管理機構，具有私募基金管理人屬性，故新辦法明確外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)須相應符合《私募投資基金監督管理暫行辦法》和基金業(yè)協(xié)會(huì )關(guān)于私募基金管理人登記和私募基金備案要求，并辦理相關(guān)登記和備案手續。二是與國家最新政策保持一致，與行業(yè)監管要求接軌。根據人民銀行等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區建設的意見(jiàn)》有關(guān)規定，新辦法取消了關(guān)于外商投資股權投資企業(yè)投資FOF基金的限制；根據國家外管總局28號文精神，相應調整了外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)的表述。另根據行業(yè)監管要求，明確外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)應遵照《私募投資基金監督管理暫行辦法》以及基金業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)自律規則合規運營(yíng)及辦理基金托管相關(guān)事務(wù)；同時(shí)尊重行業(yè)慣例、現行監管實(shí)務(wù)，調整外商投資股權投資企業(yè)業(yè)務(wù)范圍、允許基金采用更靈活管理架構，例如允許雙GP架構、管理人與GP分離架構，取消了有限合伙人和普通合伙人為同一實(shí)控人時(shí)出資比例不能超出50%的限制，允許外商投資股權投資企業(yè)通過(guò)定增、協(xié)議轉讓等方式投資一級半市場(chǎng)等。三是完善事中事后監管機制，協(xié)調服務(wù)和推進(jìn)企業(yè)規范健康發(fā)展，吸引更多投資者來(lái)深聚集發(fā)展。新辦法落實(shí)《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區建設的意見(jiàn)》中有關(guān)建立健全聯(lián)合評審制度，加強事中事后監管的要求，明確市地方金融監督管理局會(huì )同有關(guān)部門(mén)和單位共同推進(jìn)外商投資股權投資企業(yè)試點(diǎn)工作，協(xié)調解決試點(diǎn)管理有關(guān)問(wèn)題；引導試點(diǎn)企業(yè)、托管銀行通過(guò)信息服務(wù)平臺報送企業(yè)數據及相關(guān)信息，以便于了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，協(xié)調服務(wù)和推進(jìn)企業(yè)規范健康發(fā)展；開(kāi)展多部門(mén)聯(lián)合監管和動(dòng)態(tài)監管，強化地方金融風(fēng)險防控，打擊以股權投資、私募基金名義從事非法集資等違法違規金融活動(dòng)，營(yíng)造優(yōu)良營(yíng)商環(huán)境，吸引更多投資者來(lái)深聚集發(fā)展。

　　三、修訂內容

　　本次修訂未調整整體架構，但對內容進(jìn)行精簡(jiǎn)，分為5大章、20條，包括總則、試點(diǎn)條件、試點(diǎn)運作、試點(diǎn)管理和附則。現就各部分修訂內容說(shuō)明如下：

　　（一）關(guān)于第一章“總則”部分。

　　1.第一條補充、調整中央政策及最新立法依據，原《國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步簡(jiǎn)化和改進(jìn)直接投資外匯管理政策的通知》（匯發(fā)〔2015〕13號）已部分失效，且該通知效力級別較低，所以不再列為立法依據。

　　2.第二條參照《外商投資法》等有關(guān)規定，調整、完善外國投資者、試點(diǎn)企業(yè)定義概念及組織形式的相關(guān)表述。

　　3.第三條明確市地方金融監管局會(huì )同各有關(guān)部門(mén)和單位建立聯(lián)合會(huì )商工作機制，各有關(guān)單位結合各自職責，共同協(xié)商推進(jìn)QFLP試點(diǎn)工作。另依照《深圳經(jīng)濟特區前海蛇口自由貿易試驗片區條例》和《深圳經(jīng)濟特區前海深港現代服務(wù)業(yè)合作區條例》，前海地方金融監管局在前海合作區、蛇口自貿片區行使市級地方金融監督管理職權，故對于擬注冊在前海合作區、蛇口自貿片區的試點(diǎn)企業(yè)，由前海地方金融監管局協(xié)調推進(jìn)相關(guān)試點(diǎn)工作。

　　4.第四條完善QFLP試點(diǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)模式，允許外商投資股權投資管理企業(yè)發(fā)起設立或受托管理內資私募股權、創(chuàng )業(yè)投資基金；允許內資私募股權、創(chuàng )業(yè)投資基金管理人發(fā)起設立或受托管理外商投資股權投資企業(yè)，即明確可以采用“外管外”“外管內”“內管外”等多種形式。

　　（二）關(guān)于第二章“試點(diǎn)條件”部分。

　　1.第五條統一關(guān)于外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)的注冊地及命名規范要求。

　　2.因外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)從性質(zhì)上來(lái)說(shuō)屬于外商投資企業(yè)，且具有私募基金管理機構及私募基金屬性，故第六條明確須符合《外商投資法》《私募投資基金監督管理暫行辦法》等有關(guān)規定和基金業(yè)協(xié)會(huì )登記（備案）要求。

　　3.第七條明確中外投資者參與外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)設立，須以貨幣形式出資，且就外國投資者的出資來(lái)源進(jìn)一步釋明。

　　（三）關(guān)于第三章“試點(diǎn)運作”部分。

　　1.第八條明確外商投資股權投資管理企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，同時(shí)考慮到外商投資股權投資管理企業(yè)須登記為私募基金管理人，故要求其符合《私募投資基金監督管理暫行辦法》以及基金業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)自律規則關(guān)于專(zhuān)業(yè)化運營(yíng)原則。

　　2.第九條通過(guò)列舉及兜底涵蓋方式明確外商投資股權投資企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，允許外商投資股權投資企業(yè)投資證監會(huì )、基金業(yè)協(xié)會(huì )許可私募股權投資基金投資的范圍和標的，包括非上市公司股權及上市公司定增、協(xié)議轉讓等一級半市場(chǎng)交易等。

　　3.第十條參照《外商投資法》調整相關(guān)表述，明確外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)應當遵守國家有關(guān)外商投資的法律、法規、規章等相關(guān)規定，遵照外商投資準入負面清單實(shí)施管理。

　　4. 鑒于四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區建設的意見(jiàn)》第十五條中明確提出“允許港澳機構投資者通過(guò)合格境外有限合伙人(QFLP)參與投資粵港澳大灣區內地私募股權投資基金和創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)(基金)”，且根據中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會(huì )、中國證券監督管理委員會(huì )、國家外匯管理局于2018年4月27日發(fā)布的《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕106號）第二十二條規定“資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以再投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品”，因此原辦法關(guān)于外商投資股權投資企業(yè)須直接投資于實(shí)業(yè)的相關(guān)表述與新規定、新要求不匹配。故第十一條將有關(guān)表述調整為外商投資股權投資企業(yè)可參與投資境內私募股權、創(chuàng )業(yè)投資基金，須符合國家有關(guān)外商投資的法律、法規、規章等相關(guān)規定，鼓勵所投資的私募股權、創(chuàng )業(yè)投資基金直接投資于實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)。

　　5.考慮到外商投資企業(yè)之資金出入境、匯兌等監管要求，第十二條明確外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)須按照相關(guān)外匯管理規定，辦理外匯登記、賬戶(hù)開(kāi)立、資金匯兌、信息報送等事宜。

　　6. 根據本次調研中托管銀行反饋的建議，第十三條調整關(guān)于托管銀行的相關(guān)表述，刪減關(guān)于外商投資股權投資管理企業(yè)進(jìn)行資金托管的要求，外商投資股權投資企業(yè)按照《私募投資基金監督管理暫行辦法》有關(guān)規定和基金業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)要求辦理托管。

　　7.第十四條明確試點(diǎn)企業(yè)應按照相關(guān)法律法規進(jìn)行利潤分配、減資和解散清算。

　　（四）關(guān)于第四章“試點(diǎn)管理”部分。

　　1.第十五條進(jìn)一步明確外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)應在基金業(yè)協(xié)會(huì )辦理私募基金管理人登記和私募基金備案手續，未完成基金管理人登記不得實(shí)際展業(yè)；市地方金融監管局會(huì )同有關(guān)部門(mén)和單位對試點(diǎn)企業(yè)辦理私募基金管理人登記和私募基金備案情況進(jìn)行定期公示。

　　2.針對本次調研中試點(diǎn)企業(yè)和托管銀行反饋的無(wú)便捷有效的信息溝通及報告路徑，第十六條規定由市地方金融監管局會(huì )同有關(guān)部門(mén)和單位引導試點(diǎn)企業(yè)、托管銀行通過(guò)信息服務(wù)平臺報送企業(yè)數據及相關(guān)信息。此舉有利于進(jìn)一步協(xié)調服務(wù)和推進(jìn)試點(diǎn)企業(yè)規范有序發(fā)展，同時(shí)也是落實(shí)事中事后監管機制、掌握投資及風(fēng)險情況的重要舉措。

　　3.企業(yè)持續合法合規運營(yíng)是企業(yè)長(cháng)效穩健發(fā)展之基石，也是社會(huì )長(cháng)治久安之重要組成部分。第十七條明確市地方金融監管局會(huì )同有關(guān)部門(mén)和單位加強地方金融風(fēng)險防控，對于試點(diǎn)企業(yè)違法違規等行為，根據相應職責進(jìn)行查處，嚴厲打擊以股權投資、私募基金名義從事非法集資等違法違規金融活動(dòng)。

　　（五）關(guān)于第五章“附則”部分。

　　1.第十八條參照《外商投資法》，明確港澳臺投資者及定居在國外的中國公民參照關(guān)于外國投資者的相關(guān)規定，在本市投資設立外商投資股權投資管理企業(yè)和外商投資股權投資企業(yè)。

　　2.第十九條明確修訂后新辦法的生效時(shí)間及原辦法的廢止時(shí)間。

　　3.第二十條明確辦法解釋單位。

　　轉載來(lái)源：深圳市地方金融監督管理局

　　轉載時(shí)間：2021年3月2日